大眾正在為比特幣價格作預測，但仍存在一些重大價格威脅

比特幣價格在10月份上漲了26.5％，包括BTC期貨溢價和Grayscale GBTC折扣在內的多個指標達到了一年來的最高水平。

因此，很難提出比特幣的看跌論點，因為數據反映了後-FTX-Alameda Research崩潰恢復期，同時受到美聯儲最近提高利率的影響。

儘管有積極的指標，但比特幣價格仍然保持在其2021年11月創下的69,900美元的歷史最高水平下方約50％。相比之下，黃金僅低於2022年3月的2,070美元水平4.3％。這種明顯的差異減弱了比特幣今年以來上漲108％的意義，並突顯了比特幣作為替代避險工具的采納仍處於早期階段。

在決定改善的比特幣期貨溢價、持倉量和GBTC基金溢價是否表明恢復正常或機構投資者興趣的最初跡象之前，投資者有必要分析宏觀經濟環境。

美國預算問題引發了比特幣機構性的希望

在10月30日，美國財政部宣布計劃在未來六個月內拍賣1.6萬億美元的債券。然而，關注的關鍵因素是拍賣的規模以及短期國庫券和較長期的票據和債券之間的平衡，根據CNBC的報導。

億萬富翁和Duquesne Capital的創始人Stanley Druckenmiller批評了財政部長珍妮特·耶倫對短期債券的關注，稱其為“財政部歷史上最大的失誤”。全球最大經濟體的債務率的前所未有的增加促使Druckenmiller稱讚比特幣作為一個替代價值儲存工具。

比特幣期貨的開放利益激增，達到自2022年5月以來的最高水平，這可以歸因於經濟通脹風險所帶來的機構需求。值得注意的是，芝加哥商品交易所（CME）已成為比特幣衍生品的第二大交易場所，達到35億美元的BTC期貨名義金額。

此外，比特幣期貨的溢價率，即衡量兩個月合同與現貨價格之間的差額，已達到一年多來的最高水平。這些固定月份的合同通常以輕微的溢價交易於現貨市場，表明賣方要求更多的費用來延遲結算。

比特幣2個月期貨的年化溢價。資料來源：Laevitas

對於槓桿比特幣多倉需求的增加，期貨合同的溢價於10月31日從3.5％上升至8.3％，首次在12個月內超過了中性至看漲的5％閾值。

進一步加強了機構需求的猜測是Grayscale的GBTC基金折扣正在縮小，趨近於等值的基礎比特幣持有量。這個工具在9月30日以20.7％的折扣交易，但自那時以來已將這一差額減少到14.9％，因為投資者預期美國將更有可能批准比特幣現貨交易基金（ETF）。

比特幣並非一切順遂，交易風險潛在存在

儘管數據對比特幣來說無疑是積極的，特別是與前幾個月相比，但投資者應謹慎看待交易所提供的數字，特別是在處理未受監管的衍生品合同時。

美國的利率已經上升到5.25％，並且FTX事件後交易所風險已經升級，這使得8.6％的比特幣期貨溢價變得不那麼樂觀。與之相比，芝加哥商業交易所（CME）的比特幣年化溢價為6.8％，而Comex黃金期貨以5.5％的溢價交易，CME的標普500指數期貨則以4.9％高於現貨價格交易。

在更廣泛的背景下，比特幣期貨的溢價並不過高，特別是考慮到彭博分析師對比特幣現貨ETF批准的95％機會。投資者還要警惕加密貨幣市場的一般風險，正如美國參議員辛西婭·拉米斯呼籲司法部對幣安和泰打採取“迅速行動”。

批准比特幣現貨ETF可能會引發GBTC持有者的抛售壓力。 GBTC持有的214億美元中的一部分將終於能夠以面值退出其持倉，經過了幾年由Grayscale管理和高達2％的年費所實施的限制。實質上，比特幣的正面數據和表現反映了回歸平均水平，而不是過度樂觀。

＊本文僅供一般信息之用，不應被視為法律或投資建議。此處所表達的觀點和想法僅代表作者個人觀點，不一定反映或代表區塊吧BLOCKBAR的觀點和意見。

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