在去年的 LUNA 和 FTX 事件之後，儘管區塊鏈產業受到了社會的關注與質疑，但也讓區塊鏈開發者和投資者吸取了許多經驗。同時，許多國家政府也開始加速推動加密貨幣的監管與立法。
SEC 打壓加密貨幣以及交易所
近期最受矚目的議題便是美國證券交易委員會（SEC）對加密貨幣的各項指控。例如，自二月起訴 BUSD 發行商 Paxos 以來，幣安被迫慢慢銷毀 BUSD 並轉而發行新的穩定幣 TUSD。接著，SEC 又指控 Bittrex 未向監管機構註冊，卻從事販賣證券業務，平台上被點名的代幣包括 OMG、DASH、ALGO、TKN、NGC 和 IHT，均被 SEC 視為證券。此外，Kraken 交易所被迫關閉美國用戶提供的「質押服務」，並支付3000萬美元和解金。
這使得美國境內的交易所不敢再提供「質押」服務。那麼，質押究竟是什麼？為什麼將代幣鎖定一段時間並在無法提領的情況下仍能獲得收益？接下來，讓我們通過幾個實際的質押案例來加以解釋。
質押挖礦
PoS 權益證明
區塊鏈技術中一個重要概念是共識機制，用於驗證區塊上的資料真實性，才能將資料寫入區塊。早期的區塊鏈主要使用工作量證明，意味著需要投入大量運算設備，但這種方式被社會批判浪費能源。
然而，現今的區塊鏈幾乎都轉向了 PoS 權益證明機制。這種機制不再比較節點的算力，而是以持有較多貸幣的節點為主。在這種情況下，需要有人將代幣質押，提供權益證明，而質押代幣的投資者則可以從中獲得相應收益，向市乙太坊已轉為 PoS 權益證明。
正如前文所述，美國證券交易委員會（SEC）對提供質押服務的交易所持較為嚴苛的態度。因此，在 DeFi 市場上，一些項目通過智能合約方式協助質押代幣，且讓持有代幣較少的投資者也能夠參與，例如乙太坊至少要質押 32 枚乙太幣。
流動性
在當今的股票交易市場，交易通常通過「訂單簿」方式完成，買賣雙方需報出價格，直到雙方達成一致價格才能完成交易。在買賣雙方交易不活躍的情況下，容易出現滑價，甚至無法以理想價格買入股票。
在去中心化金融（DeFi）的發展下，產生了一種流動性資金池的概念。只需在資金池中存入相應的 A 代幣和 B 代幣，並符合 X * Y = K 的簡單定價模型（K 值恆定），便可根據池內代幣數量計算價格。有人想要買賣代幣時，可直接向資金池交易，無需另一方出價。這種方式解決了傳統市場流動性不足、難以交易的問題。由於交易過程皆由智能合約處理，無需人工操作，因此這些提供流動性資金池的項目也被稱為自動做市商（AMM）。
而資金池內需要有 A 代幣和 B 代幣，在這種情況下，投資者可將兩種代幣質押到資金池提供流動性。當有人向資金池交易時，投資者可收取一定的交易手續費作為收益，這也就是俗稱的「流動性挖礦」。
去中心化金融質押服務發展
總結以上，對於提供質押的項目，特別是用於 PoS 權益證明的質押項目，在未來具有良好的發展潛力。主要受到政府機構打壓，使得投資者轉向 DeFi 項目進行質押代幣。
以提供權益證明質押的去中心化金融（DeFi）項目 Lido 為例，該平台的總鎖倉價值（TVL）持續上升突破，從去年 FTX 破產至今，TVL 的成長幅度已經超過1倍。這意味著越來越多的投資者正在尋求去中心化的質押服務，以避免受到傳統金融監管機構的限制。
(Lido 總鎖倉價值，資料來源：DefiLlama)
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