究竟是大宗商品還是證券？國會試圖釐清這個產業的定義
美國國會近日舉行了重要的加密貨幣聽證會
近日，加密貨幣行業在國會舉行的一場聽證會後的重要投票，該投票旨在為加密行業帶來更清楚的法律規範環境。這場聽證會討論了關於數字資產的證券與商品定義的兩項法案。
代表加密貨幣行業的多位重要人物出席了聽證會，其中包括Circle首席執行官Jeremy Allaire、Ava Labs首席執行官Emin Gün Sirer博士、Prometheum, Inc.聯席首席執行官Aaron Kaplan以及美國證券交易委員會委員Hester Peirce的前法律顧問Coy Garrison。
在美國，確定數位資產是否屬於證券或商品一直是一個具有挑戰性的問題。根據常被引用的Howey Test，一項數位資產需要滿足其所有四個特徵才能被視為投資合同，並因此被歸類為證券。然而，對於某些數位資產來說，其中的一個或多個特徵可能並不適用，因為並非每種數位資產都是擁有相同的功能。
加密貨幣是否為證券一直難以被定義
美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）在數位資產的定義上存在不一致。有人指出，這些機構傾向於透過法律行動而非相互溝通的對話方式來解決這個法律問題。SEC主席Gensler曾表示，他認為所有數字資產都應被視為證券，唯一的例外是比特幣。並且，CFTC最近對Binance採取了法律行動，將比特幣、BUSD、萊特幣和以太坊等數位資產定義為商品。這種監管機構之間的不一致被認為是國會需要一個可以坐下來釐清問題的機會。
聽證會還探討了穩定幣的議題。穩定幣被分為四個類別：法幣抵押穩定幣、加密貨幣抵押穩定幣、商品抵押穩定幣和非抵押穩定幣。目前市場上有超過200種不同類型的穩定幣，總價值超過1300億美元。其中，Tether是市值最大的穩定幣，市值達825億美元，其次是USDC，市值為301億美元。穩定幣的監管也變得更加複雜，因為每個州都擁有自己的監管框架，而各種穩定幣可能受不同監管機構的管轄。為了解決這些法律問題和監管不一致性，國會計劃在7月初休會結束後就數字資產法案進行投票。這項投票被視為為加密貨幣行業帶來清晰度的關鍵一步。
什麼是Howey Test
Howey Test是美國聯邦最高法院於1946年在SEC v. W. J. Howey Co.用來確認交易是否屬於投資契約。如果該交易被認定為是投資契約，則依據1933年的證券法，以及1934年的證券交易法。判斷是否為證券為以下四個要件：
- 投資係以金錢為標的
- 是針對共同事業的金錢投資
- 對於該投資具有獲利的期望
- 任何的獲利來源為投資發起人或第三方
對於商品的定義
商品期貨交易委員會（CFTC）對於商品的定義是指任何物理或虛擬項目，例如農產品、能源資源、金屬或金融工具，可以在商品交易所進行交易。CFTC的定義十分廣泛，包括有形財產和無形資產。
根據CFTC的說法，一個商品必須符合以下標準：
1. 有形性：商品可以是物理商品，例如小麥或石油，也可以是無形的，例如電力或金融合約。關鍵在於它們以標準化形式進行交易。
2. 交易所交易：商品通常在受監管的交易所進行交易，這些交易所提供標準化合約的買賣。這些交易所為商品交易提供透明且高效的市場。
3. 互換性：商品通常是可以互換的，意味著同類商品的每個單位都等價於另一個單位。例如，相同品質和等級的一桶石油或一盎司黃金應具有相同的價值和特性，使它們可以互換。
4. 廣泛的利益：商品被廣泛範圍的市場參與者進行交易，包括生產者、消費者、投資者和投機者。商品交易活動反映了供求動態，可以對全球市場產生影響。
CFTC對於商品的定義非常重要，因為它確定了不同類型商品（包括期貨合約、期權和其他衍生品）所適用的監管框架和監督。通過對商品的定義，CFTC確定了其權限範圍，確保在商品市場中維護市場的完整性和投資者的保護。
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參考資料：
https://cryptodaily.co.uk/2023/06/security-or-commodity-congress-to-vote-on-clarity-for-crypto
https://zhongyinlawyer.com.tw/ico14/
https://complianceconcourse.willkie.com/resources/the-definition-of-a-commodity/
