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區塊鏈創投,市場數據回顧

區塊鏈創投,市場數據回顧

Hutt Capital近期分析並統整了區塊鏈產業的創投資訊。

以下是分析的幾個關鍵:

2018年區塊鏈創投的熱潮過了,整個投資市場回到較健康的水平

2017-2018大規模的牛市和ICO泡沫所引起的區塊鏈創投熱潮已經結束,交易活動也恢復正常。在2019年間,完成了總價27.5億美元,共622個區塊鏈投資案。高於2017的322筆交易(總價12.8億美元)。

區塊鏈在創投市場的價值正在增加:

區塊鏈交易占2019年所有創投交易的2.8%,高於2017年的1.5%和2015年的0.7%。就種子和早期交易而言,區塊鏈佔所有交易的3.6%,高於2017年的1.8%和0.7%在2015年。

交易早期區塊鏈比非區塊鏈更具吸引力

區塊鏈種子/早期交易的中位數估值為1,250萬美元,比所有種子/早期交易的中位數估值1,600萬美元低22%。

專注於「加密」及其金融基礎設施的區塊鏈交易所佔比例很大,但隨著其他類別的投資者興趣日益濃厚,其比例持續下降

2019年有68%的區塊鏈交易被標記為Fintech,低於2017年的76%和2014年的90%。趨勢很明顯,因為FinTech包括專注於其他非加密金融應用程序的區塊鏈交易,加密交易的真實比例才會低於上述數據。

區塊鏈的交易活動比創投整體更具全球性

北美佔2019年完成的所有區塊鏈交易的45.3%,並在非區塊鏈交易占52.8%。亞洲是主要受益者,占區塊鏈交易的26.8%,而非區塊鏈交易佔20.5%。

接下來讓我們帶你們看看更詳細的數據:

免責聲明:除非另有說明,否則截至2020年1月13日,本文中使用和引用的所有數據均來自Pitchbook。

在2019年間,完成了總價27.5億美元,共622個區塊鏈投資案,雖然較2018年總價77.5億美元共833個投資案少,但已經是2017年總價12.8億共322個投資案的大約兩倍。

區塊鏈創投

經過了2018年的挫折,2019年對區塊鏈創投以及創業是非常友善的一年,重新校準了整體產業的增長並且使其能夠朝著永續發展的方向前進。其中,2018年的挫折是由投資者在當年初加密貨幣價格大幅上漲之後追逐利益回報以及一系列的融資所導致,這使2018年的平均交易規模高於其他年份(如下圖所示)。

區塊鏈投資

區塊鏈交易的中位數估值在2018年顯著躍升之後,在2019年有所下降,從1,660萬美元增至1,300萬美元,為資本部署提供了更有吸引力的環境。

區塊鏈應用

如果只看種子交易和早期階段的交易,區塊鏈交易的中位數估值也出現了類似的下降,從2018年的1630萬美元下降至2019年的1250萬美元。這表示與2018年相比,2019年區塊鏈交易估值的下降確實為和區塊鏈有關的新創公司創造了一個更具吸引力的環境。

區塊鏈

區塊鏈在全球創投所佔的比例與2018年相比也有所下降,但與2017年相比卻呈現強勁的增長。2019年,區塊鏈創投佔所有交易的2.8%,籌集總資金的1.1%,相比之下,在2018分別為3.6%和2.7%,和2017年分別為1.5%和0.7%。

區塊鏈金融

區塊鏈數據本身就為市場如何增長和發展提供了豐富的訊息,但是比較區塊鏈創投交易與整個創投市場的各種指標也很有趣。舉例來說:整個創投市場在2014-2019年間並沒有太大的變化,但在同一時期內區塊鏈的交易活動增長了四倍多。

區塊鏈保險

我們可以看到,區塊鏈的交易活動比例從2014年的0.8%增長到2019年的2.8%。

從投資的美元來看,區塊鏈的增長也超過了市場。自2014年以來,區塊鏈的新創公司已經增長超過5倍,而整體創投相對只增長了2倍多。同時,投資區塊鏈的美元比例從2014年的0.5%成長到2019年的1.1%。

區塊鏈 比特幣

在種子/早期投資階段,區塊鏈的風險投資也在近幾年成長不少,從2014年的1.1%,2017年的1.2%,到2019年的1.9%。由於在「初始階段」非區塊鏈風險投資的日益盛行,區塊鏈在種子和早期階段交易總量中佔了更大的比例。

2019年,區塊鏈交易占所有種子交易和完成的早期交易的3.6%,高於2014年的1.0%和2017年的1.8%。

區塊鏈市場

區塊鏈融資回合的交易規模比風險投資市場的整體交易規模平均要低得多,但部分原因在於區塊鏈在後期交易佔較小的比例。

區塊練投資

對區塊鏈交易來說,中間值的交易規模較小。2019年,區塊鏈交易的中位數交易規模為220萬美元,而所有風險交易的中位數為290萬美元。 讓我們更近一步地看,2019年區塊鏈交易的中位數大約為1300萬美元,比整體市場平均2250萬美元低42%。當然,鑑於區塊鏈的交易數據在早期階段出現偏差,這個增量高估了。

區塊鏈

然而,種子和早期交易的分析表明,與整體市場相比區塊鏈的估值仍更具吸引力,其中位數為1,250萬美元,比市場中位數的1,600萬美元低22%。

實際上,過去六年中有五年,區塊鏈交易估值等於或低於市場,唯一的例外是2018年,因為加密貨幣的牛市和ICO泡沫導致區塊鏈創投資金(和估值)飆升。

區塊鏈教學

此外,2019年區塊鏈交易與非區塊鏈交易的種子階段和早期估值的折扣是自2015年以來最大的,這表明相對整體風險,區塊鏈交易的估值是四年來最具吸引力的。

自2015年以來,區塊鏈作為一個行業進步了非常多,並獲得了更多的投資者的興趣,這使得2019年區塊鏈與非區塊鏈交易的折扣更加令人印象深刻。

區塊鏈在早期和種子交易更具吸引力的部分原因可能是,平均交易規模相對整個風險市場仍然穩定許多,如下圖所示。

區塊鏈技術

事實上,2019年種子和早期區塊鏈交易的平均規模為380萬美元,與2014年的390萬美元持平,只有2018年除外。對更廣泛的風險市場而言,同期的平均交易規模已從340萬美元增長116%至720萬美元,這是因為市場的資金充裕導致早期公司的融資次數增加。

根據上面討論的價值和交易規模數據,2019年區塊鏈提供了為數不多的向新創公司投資的領域之一,同時保持了對估值和交易規模的約束。由於風險市場充斥著現金,而區塊鏈交易的估值仍然適中,我預計這種趨勢將在短期內持續下去,對早期區塊鏈投資者有利。

部門

在按部門查看區塊鏈交易數據時,最有趣的問題是,風險投資的哪一部分注重在「加密」(主要是那些為加密資產建立金融基礎設施的投資,還包括一些新的基礎加密協議等)V.S. 將區塊鏈用於其他案例或非金融區塊鏈基礎設施的人。

加密數據交易的最佳代理是標記成FinTech的區塊鏈交易(Pitchbook中的交易通常被標記為多個類別),但是並非所有區塊鏈金融科技公司都是加密公司,因此我真正認為以「加密」為重點的交易活動百分比略低於下表中顯示的比例。

區塊鏈教學

例如,Securitize(數位安全基礎設施),Figure(基於區塊鏈的貸款解決方案),PeerNova(提供金融服務公司大數據)和Spring Labs(去中心化的信用評分以及提供其他欺詐/身份解決方法)在2019年均籌集了超過2000萬美元的資金並包含在FinTech中,但我們不會將它們視為加密公司。

以區塊鏈為重點的區塊鏈交易部分正在下降是非常明顯的趨勢(儘管仍然是很小的一部分),而發展使用以區塊鏈為主的新創產業正在增加。

我預計隨著行業的成熟以及企業家使用區塊鏈解決其他產業的案例正在增加並且更為多樣化,這種趨勢將繼續下去。 金融科技以外的區塊鏈投資在哪裡發生? Pitchbook的行業標籤無法完全適用於區塊鏈,因此這個分析將在未來進行更深入的探討,但對這個議題有興趣的人可以透過下圖大略了解(此圖不包括FinTech)。

區塊鏈教學

地理區域

北美是與區塊鏈相關的新創企業融資最多的地區,佔交易總數的45.3%。亞洲和歐洲是其他主要地理區域,分別佔26.8%和22.6%。這三個核心地區合起來佔總交易活動的95%。

區塊鏈投資

區塊鏈中與非區塊鏈在三大市場所佔的交易比例幾乎完全相同。區塊鏈交易占94.7%,非區塊鏈交易占94.6%。

但是與整個市場相比,區塊鏈交易活動的分佈略多。北美的區塊鏈交易比例比非區塊鏈交易低7個百分點(分別為45.3%和52.8%)。

區塊鏈資本

如上圖所示,北美的損失是亞洲的收益,後者佔據了前者大部分在區塊鏈市場損失的比例。 2019年,亞洲占區塊鏈交易的26.8%,而非區塊鏈交易的20.5%。

自成立以來亞洲新興市場一直是全球性的,並且圍繞在公開軟體的構建,因此亞洲在區塊鏈交易活動佔據市場比較大的比例就不足為奇了。與其他地區相比,這樣的結果為美國提供了較少的既定優勢,儘管很顯然地,美國仍然是區塊鏈活動的全球強國。

展望亞洲,習近平主席最近宣佈發展區塊鏈是國家的優先政策,我們認為這將如何影響中國的交易是一個很有趣的議題。相比之下,印度對加密貨幣敵視的態度讓印度的區塊鏈創業活動非常少。如果印度政府能夠放鬆這些限制,也會有利於亞洲區塊鏈新創公司的成立。

地理數據如何影響有限合夥人投資區塊鏈的管道?擁有全球化的視野和心態很重要,雖然一些總部設在美國的基金也將在國際上進行投資,但長期來看,Hutt Capital預計那些在當地有專門業務的基金在任何特定地區都會有競爭優勢。

結論

2019年的區塊鏈創投交易數據描繪了一個強大的全球市場,但相對於整體風險投資,它也提供了更理性的市場動態。特別是,如上述所討論的,Hutt Capital列出了先前提到的幾個關鍵的結果:

2018年區塊鏈創投的熱潮過了,整個投資市場回到較健康的水平
區塊鏈在創投市場的價值正在增加
交易早期區塊鏈比非區塊鏈更具吸引力,
專注於「加密」及其金融基礎設施的區塊鏈交易所佔份額很大,但隨著其他類別的投資者興趣日益濃厚,其比例持續下降區塊鏈的交易活動比創投整體更具全球性。

隨著2018的熱潮散去,2019的投資市場更加穩定,我們也看好區塊鏈創投在2020能夠有更好的發展,並且突破先前的紀錄。

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