橋水基金貨幣分析,歷代強盛國家的生命週期

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橋水基金貨幣分析,歷代強盛國家的生命週期

一個帝國的興衰與人類的生命週期類似,沒有兩者是完全一樣的,卻有類似之處。

在人類的生命週期當中,每個階段皆有明顯的特徵,第二性徵開始出現、男生講話沈穩、女生打扮自己,邁入事業高峰,進而結婚生子、退休,頭髮蒼白、迎接死亡。

同樣地,帝國興衰也有明顯的標記讓人判斷,如下圖所示。

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1. 在一個帝國的初始階段,它會建立起新的世界秩序與準則。

2. 由於帝國剛創立,各國經濟繁榮,不會有其他國家想要挑戰強權。

3. 人民也是如此,開始大量投資並借貸,以便賺取更多的金錢,而且人民也確信這個帝國會持續繁榮下去,繼續借貸,直到帝國產生泡沫化。

4. 隨著國家人民越來越富有,貧富差距也開始擴大,最終債務將導致泡沫破裂,貨幣供給與借貸的衝突越來越嚴重,造成財富重分配的革命。

5. 此時原本的帝國會不如新的強國繁榮,可能透過戰爭或革命等方式產生出新的贏家與輸家,而優勝國將開啟一個新的帝國。 下圖是過去500年11個最強大帝國的相對實力,我們可以看出在2000年過後,美國是最強大的帝國但同時也處於衰退階段,而中國的力量自在逐漸崛起,目前也無其他國家能與之抗衡。

橋水基金貨幣分析

下圖則只保留強大的儲備貨幣帝國更可以看升兩美中兩者之間的關係圖。

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再根據圖一優化過後則顯示如下。根據500年來的歷史與循環階段,我們可以看出在一帝國的衰退與主要大國的早期將有機會發生戰爭。

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而下圖則是根據八大指標分別是教育、貿易、出口、創新與技術、競爭力、軍事、金融中心、儲備狀況,顯示在一個帝國的週期當中各個指標所佔比的權重。

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由於這些指標是相輔相成的,但也有領先、同時、落後指標的差別,例如教育是帝國前期主要推手;而後期則是透過貨幣儲備的力量。

荷蘭帝國興衰

 
起源 :

16世紀的西班牙是當時“西方”最強的帝國,僅次於東方的明朝帝國(見圖二的綠色虛線與紅色實現)。當時西班牙通過他們的軍事與造船實力控制地球陸地的13%。

荷蘭為當時西班牙控制的土地之一,隨著西班牙帝國衰退,荷蘭開始逐漸成長強大,在16世紀中後期開始接管西班牙,與中國並稱為世界最富有的帝國,持續100年的週期直到英國的崛起。

在17世紀中期荷蘭帝國達到頂峰,被稱為荷蘭黃金時代,憑藉著造船業與經濟體賀軍事領加其他國家。
 

優勢 :

1. 荷蘭人受過高度教育

在17世紀鼎盛時期,荷蘭人佔世界主要發明的25%,其中最重要有兩項

a、品質良好的船,能夠環遊世界並在戰爭終獲的大量財富
b、推動資本主義,荷蘭採用資產重分配方法並將資本主義並改良

2. 1602年荷蘭發明第一家上市公司-荷蘭東印度公司、第一家證券交易所,並建立放貸系統,更容易創造創造債務與金錢

3. 世界第一個儲備貨幣

除了黃金與白銀外,荷蘭盾成為世界第一個儲備貨幣,並推廣至全世界

4. 投資市場

荷蘭的眾多投資市場和創造利潤方面成功吸引投資者,使阿姆斯特丹成為世界領先的金融中心;荷蘭政府將資金用於債務和股權投資,其中最重要的是荷蘭東印度公司。
 

衝突(與英國):

在各國逐漸強大下,荷蘭帝國的相對成本提高,各項競爭力也相對變小。在英國成為荷蘭的競爭對手之前,兩國有長達80年的軍事夥伴關係,但隨著時間推移,在貿易上產生了許多衝突,例如:英國的法律規定只有英國船隻能將貨物進口至英國,造成荷蘭船運公司的損失。

通常在全面宣戰之前,相互衝突的國家會試圖恐嚇彼此的力量時,就會有十年左右的經濟、技術、地緣政治和資本戰爭。

英國當時的軍事發明與海軍力量讓他們的相對經濟實力大大提升。
 

衰退 :

在1750年時英國已經比荷蘭更為強大,特別是在經濟與軍事當中,而荷蘭被削弱的原因有以下三點

a、負債增加
b、內部財富爭奪,不管是貧富、政治、都市之間。
c、軍事弱化

這也讓荷蘭更容易被擊潰,讓英國在第四次英荷戰爭中輕鬆獲勝,而荷蘭帝國也面臨破產與崩潰。在英國擊敗荷蘭後,也在拿破崙戰爭中與法國作戰中獲勝,英國及其盟國在1815年獲勝,開啟大英帝國時代。

大英帝國興衰

起源 :

戰勝後的大國(英國、俄羅斯、奧地利」普魯士)招開維也納會議,重新設計債務、貨幣和地緣政治,並簽下《巴黎條約》,規定一個新的開端,這也為英國打下100年的帝國世紀,英鎊成為世界主導貨幣,成為日不落國。

經濟衰退 :

一般來說戰後後應是和平繁榮的時期,因為沒有國家想要挑戰良好的世界秩序,然而當然也會有經濟恐慌與衰退的時候。1825、1837的英國恐慌與1873的美國恐慌甚至是戰爭也詞出現在這100年當中,但這些事件都不夠顯著到足以改變世界局面、撼動大英帝國當時的地位。

資本主義 :

英國與荷蘭相同,遵循資本主義制度,激勵和資助人們集體工作,並把這些商業行動與軍事力量結合起來、拓展至全球,以變得富有和強大。

工業革命 :

1760年左右,第一次工業革命-利用蒸汽機推動機器生產,取代人力與獸力,以大規模工廠取代個體工廠,規模化的製造產品。這讓教育程度較高但人口較少的英國更能夠透過發明與規模製造來建立100年的帝國。

想當然爾,倫敦也取代阿姆斯特丹成為全球資本市場中心,並繼續創新金融產品。而在17世紀末的第二次工業革命,也因為繁榮的經濟基礎讓人類的聰明才智發揮得以發揮,創造巨大的技術進步、提高生活水準。

競爭者效仿 :

此時,其他國家也通過殖民世界大片地區來變得更富有、更強大,並複製了英國的技術和工藝。蓬勃發展帶來了繁榮,但也想對的產生了大的貧富差距。那個時期在美國被稱為”鍍金時代”、在法國被稱為”拉貝勒”,而英國則被稱為”維多利亞時代”。

衰敗 :

隨著其他國家越來越具有競爭力,英國相對成本也更高,難以維持維高利潤來支付成本,為了籌錢也變得更加放縱並開始過度借貸。

而美國在1900年左右在經濟和軍事上成為強國,儘管英國有更強大的軍事力量、貿易和儲備貨幣地位,但美國的實力卻急速上升。

第一次世界大戰 :

1900年至1914年,與典型的情況一樣,國際衝突導致聯盟的形成,並最終導致戰爭。因為世界已經全球化,戰爭涉及世界各國,從1914年持續到1918年,估計850萬士兵和1300萬平民喪生。雪上加霜的是隨著隨戰爭的結束,西班牙流感擴擴及全世界,估計在兩年內造成2000萬至5000萬人死亡。

一次世界大戰與美元帝國崛起

 
再一次,獲勝國(美國、英國、法國、日本、義大利)開會簽屬《凡爾賽條約》建立起新的世界秩序,而戰敗國(德國、奧地利、匈牙利、鄂圖曼帝國和保加利亞)被分割領土,根據條約還需支付黃金給予戰勝國戰爭費用。

德國為了支付戰爭的鉅額賠償,大量印鈔與經濟蕭條的雙重效果下,造成大量的通貨膨脹,負債累累又償還不出的德國也因此讓報復心態更為強勁。然而其他國家卻和平繁榮的經濟發展,稱為“咆哮的20年代”

美國在此次戰爭中變成最強大的國家,並發揮維護世界秩序的作用,希望能建立起一個以追求集體利益而運作的世界組織稱為國際聯盟,但到了二戰前期卻因為國際聯盟的武力是由各大國執行與提供,並無自身軍力,導致無法確實嚇阻衝突,二戰也隨之發生。

紐約取代英國成為世界金融中心,其他國家也在戰後持續發展,變得更具有競爭力,孤立主義的美國基本上沒有發生大型衝突與戰爭,除了1929年爆發的債務泡沫導致經濟蕭條,印刷貨幣進而貨幣貶值。而日本、德國則採取傳統的殖民方式擴張權力,各國也開始吞噬分裂軟弱的中國,最後也因為經濟蕭條、戰敗國等條約問題引發了二戰。

二次世界大戰與美國霸權

典型的戰勝國建立秩序、重整新的貨幣與信貸系統,而這次則由美國所帶領的資本主義與俄羅斯所控制的共產主義成為世界的兩大強國,德國被戰勝國分裂成由美、英、法、俄所控制,日本則處在美國的控制之下,中國正處於內戰狀態。

唯一不同之處則是美國不再像一戰時期選擇孤立主義,此時美國擔任領導角色,承擔大部分經濟、政治與軍事。

這個時期的貨幣體系與美國為首,各國幣接與黃金、美金掛勾,而美國也確實擁有全球三分之二的黃金數量,軍事與經濟也高出其餘國家一大截,並持續至今。

而其他不屬於此部分的國家則大多以俄羅斯為首的蘇聯代表,然而他們的體系與關係卻不如美國資本主義,最終也瓦解作收。

另外,美國也讓許多國家通過馬歇爾計畫而獲得補助,在財政上得得到援助,儘管英國也因馬歇爾計畫或的補助,卻還是因為戰爭借款而負債累累,殖民時代也此結束,結束大英帝國。

紐約也順其自然地成為新的金融中心,並依照資本主意開始市場運作,產生至今的75年的繁榮。

而在1950-1970年代,同樣依照債生產性債務增長與股票發展為創新和經濟提供資金的關鍵。這樣的做法卻導致過多債務需要為戰爭與國內需求提供資金,例如:越戰。

在1971年,美國沒有足夠多的黃金來滿足自己預設的黃金索賠,結束了第二形態的金本位體系,世界也因此轉向法定貨幣。

新的貨幣體系為美元創造大量的債務與投資機會,也產生1980-1982的通膨浪潮,並接著還有三次由債務融資投機、泡沫、蕭條的衰退。

1、1982和2000年貨幣和信貸擴張,產生了導致2000-01年經濟衰退的網路泡沫。
2、2002-07年貨幣和信貸擴張,導致2008年大衰退的房地產泡沫
3、2009-19年貨幣和信貸的擴張,產生了在COVID-19衰退之前的投資泡沫

在繁榮的戰後時期,許多國家在經濟與軍事與主要強國的競爭越顯越烈,蘇俄、中國採取共產主義分配資源,而蘇咧確實發展出核武器,各國軍事也逐一效仿,但也從未使用過。見識過美國在二戰的原子彈後,核武器更是毀滅性的武器,仗著核武器的多寡世界也維持著恐怖平衡當中。美國與蘇俄展開軍備競賽,直到1991年蘇俄解體,其蘇俄的同盟國也漸漸轉向資本主義,全球也儘速自由」全球化的時期。

1976年毛澤東逝世,鄧小平在經濟與政策對中國有大幅轉變,資本家、大型企業金融市場、技術等在中國共產黨的控制下嚴格管制。中國在這次的轉變下變得更加強大,中國人均收入在相比1984年增加24倍,貿易額也超過美國成為世界最大貿易國,擁有全球最大的外匯儲備,新興市場的最大投資者,世界第二的軍事強國,同時也是美國的地緣政治對手,中國權力增加的速度明顯快於其他發達國家甚至美國。同時,各種新建得技術,AI、BIG DATA等讓我們處於一個富有創造力的時期。

人的適應與創造力已經證明是進步的最大動力,確實,世界也比以往更發達,如果人們能夠共同努力,也就擁有讓世界變得更美好的能力,也是這些力量帶領世界到達至今的地位。

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