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【DeFi噴射機】什麼是DeFi

Defi介紹

什麼是DeFi

DeFi的全名是Decentralized Finance – 「去中心化金融」,是基於運行在區塊鏈網路上的金融服務或商品的統稱,並非指單一加密資產或者區塊鏈網路。也因為其建立在區塊鏈網路上,所以它提供了區塊鏈上我們熟知的優點,例如去中心化及匿名性等等,為受人詬病的傳統中心化金融CeFi(Centralize Finance)的一種解決方案,例如需第三方機構搓合交易以及身份驗證和高手續費等議題。

根據以太坊網站所列舉的DeFi可望解決傳統金融的問題有:
(Source: https://ethereum.org/en/defi/#gatsby-focus-wrapper)

  • DeFi提供了更高的開放性和包容性:

對於現實生活中負擔不起金融服務以及基於特定原因而無權使用金融服務的人,DeFi提供了一種僅需網路連結上區塊鏈網路即可使用的金融服務之解決方案。

  • DeFi提供了更高的安全性:

所有區塊鏈上發生的交易都是基於用戶共同驗證和維護,因此交易透明公開且不可篡改,大大降低了違約風險以及對於法幣的信任問題,且因無第三方機構參與市場,所有交易前皆不需事先做身份驗證,解決了個資的問題。

  • DeFi提供了一個更具效率的市場: 

DeFi平台提供了24小時的服務外,自動執行的代碼(智能合約)大幅提高了交易效率也降低了成本及人為因素的干擾,因此降低了交易的錯誤率以及過程中所需的金融服務費。

註:現階段的DeFi更多的是加密領域的事,與服務於實體經濟的傳統金融有著本質上的區別,而這也是投資DeFi的風險之一

註:呈上述,有鑑於傳統金融和現階段的DeFi暫時有著本質上的不同,因此筆者認為,FinTech更多的是指在傳統金融上進行數位化的升級提供客戶更優質的服務,而與DeFi的本質區別在於區塊鏈網路所提供的去中心化特色,因 DeFi一切皆運行於區塊鏈網路上,因此用戶直接信任區塊鏈技術本身,而無需像傳統金融皆需事先做KYC來取得使用者信任。

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DeFi vs CeFi傳統金融機構
  • CeFi 傳統金融機構
    • 委託金融機構保管資產
    • 須相信機構會善盡責任保管您的資產
    • 使用金融服務前,須先申請
    • 交易活動前,須先完成KYC認證
    • 最長可能需花費數天
    • 無法要求金融機構讓您查看資產之使用紀錄
  • DeFi 去中心化金融
    • 擁有資產的實際控制權
    • 自由的控制資金的流向和使用方式
    • 任何人皆能使用
    • 交易活動是匿名的
    • 交易在數分鐘內完成
    • 紀錄在區塊鏈網路上,任何人都可以查看
Defi介紹
  • CEX 中心化交易所
    • 企業管理層
    • 管理層基礎:企業高層決策
    • 交易資訊透明度低
    • 需KYC認證
    • 代表範例:Coinbase
  • DEX 去中心化交易所
    • 智能合約自動運行管理
    • 社群基礎:治理代幣持有人決策
    • 交易資訊透明度高
    • 無需KYC認證
    • 代表範例:Uniswap

DeFi 歷史

Defi歷史

一切始於比特幣BTC,比特幣在多個面向都符合DeFi的特色,首先比特幣系統早已被設計好且不可再修改,因此它的流動性及開放性問題已經獲得了保障,這與傳統金融中政府可以隨意增加貨幣流通而使手上的資產貶值不同,比特幣BTC的持有人能夠真正的擁有該資產的價值,並透過區塊鏈網路達成交易目的,這中間將不會有第三方機構去調節市場上的貨幣供應量也無需中介機構來完成跨國交易。以太坊以此為基礎,在面向所有人開放的區塊鏈網路上新增智能合約功能,因此,可以實現的應用場景遠遠超越比特幣BTC單純的收付款交易!

接下來,讓我們依時間線回顧DeFi的發展史:

  • 2008年10月

中本聰(Satoshi Nakamoto)發表了〈比特幣:一種點對點的電子現金系統〉(Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System)論文。2009年1月3日,首個創世區塊誕生,被稱為區塊鏈1.0。

  • 2013年11月

Vitalik Buterin 發表了〈以太坊:下一代智能合約和去中心化應用平台〉(Ethereum: A Next-Generation Smart Contract and Decentralized Application (DApp) Platform)白皮書,宣告了以太坊區塊鏈網路的誕生。

  • 2015 年 3 月 

穩定幣eDollar被提出,是一種被使用於測試版以太坊網路以及其DApp上的交互貨幣,並透過託管協議與美元掛勾,藉此消弭了加密貨幣的巨大波動風險。

  • 2015 年 7 月

以太坊正式上線,智能合約為去中心化應用程序 (DApps) 的創建和發布奠定了基礎,也被視為區塊鏈2.0。

註:這也是比特幣網路與以太坊網路本質上的不同,比特幣網路僅止於支付系統,但以太坊網路基於智能合約的運用提供了更多的可能性。

  • 2016 年 4 月 

The DAO(並非MakerDAO)項目在以太坊上推出代幣銷售。並成功籌資了當時已發行的ETH的14%,但後來因其有安全性漏洞而被攻擊,目前已不復存在。

註:DAO是分佈式自治公司(Decentralized autonomous organization)的縮寫,它是一種運行在區塊鏈網路上的組織,該組織並沒有中心機構(似一般公司中的董事會),所有發展提案皆由代幣持有人(股東)表決而決定。

  • 2016年年中

OasisDEX(現為 Oasis.app)是以太坊上的第一個去中心化交易所(DEX)。

註:去中心化交易所(DEX)是基於智能合約來計算當前匯率,並以質押(collateral)的方式進行交易。與我們所熟知的中心化交易所(CEX)看得到買賣雙方委託量及價格的搓合交易不同。

  • 2017年

無數個項目啟動了ICO,投資者提供ETH支持項目的發展,並取得項目發行的代幣。此籌資方法曾紅極一時,導致許多不良項目被質疑有詐欺等犯罪嫌疑。但在大量的ICO中也有許多營運至今並取得不錯成績,例如Aave、Syntix與0x等

註: 首次代幣發行(ICO,Initial Coin Offering),是一種在區塊鏈網路上的籌資方式。投資者透過投資加密資產支持項目發展,並取得相應的代幣(Token)作為獎勵,代幣(Token)可以理解為傳統金融中的股票。

  • 2017 年 12 月

Single-Collateral Dai (SCD) 在以太坊被提出,任何人都能透過抵押ETH生成Dai代幣,而Dai穩定幣系統(MakerDAO協議)也證明了去中心化穩定幣的概念。

註: 穩定幣(StableCoins)是一種為消彌加密資產巨大波動性而與較穩定的金融資產錨定的加密貨幣,穩定幣的誕生能夠為整個區塊鏈生態提供一個更為穩定的發展前景,可以理解為穩定的美元以及基於美元結算的原物料為美國的繁榮提供了堅實的基礎。

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直至2018年,DeFi這個詞首次在telegram上被提出,隨著更多DApps的推出,以太坊生態開始蓬勃發展…

  • 2018 年 9 月 27 日

Compound推出基於以太坊網路上的貨幣市場借貸協議。允許所有用戶能在存入和借出加密資產,而其中的存/借款利率是由市場指標計算出的即時浮動利率,並非由傳統第三方金融機構所調節。

  • 2018 年 11 月

身為去中心化交易所(DEX)之一的Uniswap推廣了自動做市商 (AMM) 模型,使用流動性池和數學模型來設置交易價格,而非中心化交易所(CEX)使用的訂單簿搓合交易系統。

  • 2019 年 11 月

Multi-Collateral Dai(MCD)在以太坊被提出,使任何人都可以抵押Maker協議所認定的加密資產來生成 Dai穩定幣,而不再僅僅接受ETH。

  • 2020年3月

由於COVID-19的爆發導致多項資產暴跌,其中ETH也不例外,而多次觸發MakerDAO協議上的清算程序,可以視為截至目前DeFi應用最大的壓力測試。

註:因用戶將自己的ETH抵押而生成Dai穩定幣,為避免違約風險,當ETH價格暴跌時,MakerDAO自動啟用清算機制,賣出用戶所抵押的ETH,以保障系統生態穩定。

  • 2020年6月 – 大爆發的DeFi之夏

Compound 推出的流動性挖礦(Yield Farming)項目獲得巨大的成功,用戶能額外獲得COMP代幣作為獎勵,吸引了其他DeFi項目紛紛跟進,藉由發行自身的平台代幣為獎勵吸引用戶將加密資產存入自身平台。

  • 2020年7月

Yearn Finance發表了聚合器(Aggregator),是一種自動化的投資策略,能自動捕捉市場上收益最高的項目,因此當使用者把加密資產存入機槍池(Smart Pool)中,實現了”一鍵投資”的可能,並同時收到YFI治理代幣作為獎勵。

  • 2020 年 9 月

經過2020夏天流動性挖礦(Yield Farming)及聚合器(Aggregator)的蓬勃發展,DeFi 協議的總價值鎖定 (TVL) 首次超過 100 億美元。

註:總鎖倉量(TVL ,Total Value Locked)是在評估DeFi規模的重要指標,亦即在所有DeFi協議中的加密資產總和。

  • 2020 年 11 月

去中心化穩定幣達到了一個新的里程碑:產生了 10 億 Dai。

  • 2020 年 12 月

以太坊 2.0啟動,使DeFi項目能夠在以太坊網路上平台上擴展並提高其網絡的安全性、可持續性、運行效率和去中心化程度。

  • 2021 年

DeFi 在2020年取得了2000%以上的成長,實現了託管在區塊鏈上的開放、去信任金融服務全球生態系統。除了以太坊外,也看到更多DApps部署在幣安智能鏈(BSC)或Polygon上,可以預期一個百家爭鳴的DeFi 新時代已拉開序幕。

  • 2021 年 5 月

加密貨幣市場暴跌導致需多合約觸及清算標準, DeFi協議的總價值鎖定 (TVL)也因此約降低了30%左右,但此次DeFi穩定運行並挺過這黑暗時刻,並未出現大規模的災情,更凸顯了生態抗衝擊性的進步。

而在2020年9月,《The Economist》經濟學人雜誌最新一期的封面用<陷入兔子窟>來表達目前的DeFi產業前景及目前陷入的困境,其中三點困境值得進一步探討:

  1. 採用大規模驗證的區塊鏈網路,雖降低了中心化的風險,但節節高升的以太坊gas fee,也讓目前的區塊鏈架構承載大規模金融服務後是否仍具效率打上問號?
  2. 鏈上的虛擬經濟如何與實體經濟互動?從而體現出穩定的經濟價值,而非僅僅是高度投機的金融活動。
  3. 雖然不具中央監管機構較能體現出區塊鏈的精神,但是<監管問題>正是DeFi是否為大眾所接受的關鍵!

史丹佛教授Dan Boneh在文中指出: “去中心化”並非一切事情的答案!我們該問的是,為何我們都只使用中心化的服務呢?—我想這呼應了本文的開頭,區塊鏈網路是解決現存問題的方法之一,而非所有事物的終極答案!

Defi介紹

截至截稿前,全球金融服務市場價值高過22.5萬億美元,而加密資產價值約2.4 萬億,其中DeFi的TVL僅剛突破2000億美元,顯而易見的是DeFi的應用都還在初期,待相關區塊鏈網路應用上的風險能夠被廣為接受,相信仍有數倍的成長空間!下圖為近來較成熟的應用,未來會在針對不同應用及發展方向為大家介紹,請敬請期待。

Defi是什麼
Source : https://defillama.com/home

參考資料來源

https://www.economist.com/briefing/2021/09/18/adventures-in-defi-land
https://ethereum.org/en/defi/#gatsby-focus-wrapper

https://defillama.com/home

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